Borsa dell’Impatto Sociale

Il progetto Borsa dell’Impatto Sociale, avviato da Torino Social Impact nel mese di ottobre 2019, mira alla creazione di un mercato di capitali dedicato a imprese che realizzano in modo intenzionale, addizionale e misurabile un impatto sociale positivo e nel quale le transazioni siano basate sia sul valore finanziario sia sul valore dell’impatto sociale misurato.

Il progetto nasce dalla volontà di fornire opportunità di finanziamento addizionali (in particolare, capitale di rischio o di debito a lungo termine) a imprese che oggi avrebbero difficoltà ad ottenerle perché si caratterizzano per una proposta di valore radicalmente diversa rispetto alle imprese tradizionalmente presenti sui mercati finanziari.

La Borsa dell'Impatto Sociale è un progetto per la creazione di un mercato di capitali dedicato a imprese che realizzano in modo intenzionale, addizionale e misurabile un impatto sociale positivo

La quotazione simulata

Il 23 febbraio 2022 si è tenuto l’evento di Kick-off dell’ultima fase di verifica delle condizioni di fattibilità della creazione di una Borsa dell’Impatto Sociale: la quotazione simulata.

La quotazione simulata consiste nell’accompagnamento di almeno 8 imprese pilota nel processo di preparazione alla quotazione da parte di team di soggetti specializzati allo scopo di dimostrare la solidità delle ipotesi di partenza ed individuare eventuali barriere da rimuovere per giungere all’obiettivo finale di creazione di mercato di capitali dedicato alle imprese ad impatto.

Nello specifico, per ciascuna impresa pilota verrà creato un gruppo di lavoro con il compito di redigere un documento di ammissione alla quotazione che, oltre a contenere le promesse di risultati economici, evidenzi anche le promesse di cambiamento e impatto sociale atteso.

Le imprese che stanno partecipando alla sperimentazione sono 8, presentano caratteristiche diversificate in termini di assetto societario, forma giuridica, settore di attività e dimensione, hanno sede legale in 4 diverse regioni italiane (Piemonte, Lombardia, Trentino Alto Adige ed Emilia Romagna) ed attività estese su tutto il territorio nazionale.

Per la realizzazione del processo di quotazione simulata, di cui si attende la conclusione entro la fine del 2022, sono inoltre stati coinvolti diversi operatori specializzati che interverranno fornendo servizi di accompagnamento e consulenza pro-bono alle imprese pilota nel corso della sperimentazione.

Nell’ambito del progetto di Borsa dell’Impatto Sociale, la sperimentazione relativa al processo di quotazione simulata è realizzata grazie al contributo di Fondazione Compagnia di San Paolo, Camera di commercio di Torino e Banca d’Italia.

Il comitato promotore

Il 26 aprile 2021 si è costituito il Comitato Promotore della Borsa dell’Impatto Sociale, presieduto da Guido Bolatto, Segretario Generale della Camera di Commercio di Torino, e aperto all’adesione e al coinvolgimento degli stakeholder interessati.

I Promotori sono: Paolo Biancone (Università degli Studi di Torino); Guido Bolatto (Camera di Commercio di Torino); Mario Calderini (Torino Social Impact); Davide Dal Maso (Avanzi Sostenibilità per Azioni); Giorgio Fiorentini (Università Bocconi); Giovanni Gallo (Confcooperative); Andrea Ganelli (Leading Law); Mario Montalcini (Studio Dottori Commercialisti Associati); Paolo Mulassano (Compagnia di San Paolo); Paolo Petrucci (Legacoop Piemonte); Eleonora Rajneri (Università degli Studi del Piemonte Orientale); Roberto Randazzo (Legance); Elisa Rosso (Torino Social Impact); Raffaella Scalisi (Torino Social Impact).

Attualmente partecipano: GianPaolo Badiini (Investimenti Solidali s.p.a.); Paola Bellotti (Coopfond); Pietro Bracco (AndPartners); Stefano Cacchi Pessani (Bonelli Erede); Alessandro Corbari (Nexus); Pierangelo Decisi (Sigit S.p.A.); Claudia Fiaschi (Forum Terzo Settore); Dario Prunotto (Unigens); Giuseppe Cais e Alessandro Baldo di Vinadio (Studio BGR Tax and Legal); Marella Caramazza (Cottino Social Impact Campus e Centro di competenza per la valutazione e misurazione dell’impatto sociale).

Lo studio di fattibilità

Realizzato nel 2019 con lo scopo di verificare le condizioni di fattibilità della creazione di una Borsa dell’Impatto Sociale, lo studio di fattibilità include il benchmark con le esperienze internazionali (Londra, Singapore, Spagna, New York, Johannesburg), l’analisi del sistema della domanda e dell’offerta, l’identificazione dei requisiti di accesso e dei relativi processi di controllo, la definizione del modello di sostenibilità finanziaria. Qui è possibile riascoltare l’intervento.

Il gruppo di lavoro che lo ha realizzato ha visto il contributo di Camera di commercio di Torino; Fondazione Compagnia di San Paolo; Fondazione CRT; Centro Internazionale di Ricerca sull’impatto sociale Tiresia del Politecnico di Milano; Università Bocconi; Università di Torino; Fondazione Cottino; la società Avanzi, specializzata in progetti di sostenibilità, che già nel 2009 aveva realizzato uno studio sul tema.Sono state analizzate le migliori pratiche internazionali di Borse Sociali esistenti attualmente: SSX – Social Stock Exchange (UK), IIX – Impact Investment Exchange (Singapore and Mauritius), JSSE – Jamaica Social Stock Exchange, MM – Mission Markets (USA), SVX – Canada Social Venture Connexion, Bolsa de Valores Sociais (Brazil), SASIX – South African Social Investment Exchange (South Africa), KSIX – Kenya Social Investment Exchange (Kenya), LGX – Luxembourg Green Exchange, Bolsa Social (Spain). L’analisi ha permesso di tracciare le caratteristiche principali di queste esperienze e di individuare i punti di forza e debolezza.

Al benchmark internazionale è seguita l’analisi qualitativa e quantitativa della domanda e dell’offerta per identificare i soggetti potenzialmente interessati su entrambi i fronti, i fattori di attrazionerepulsione, i fattori di scelta dell’investimento, i requisiti di ammissione, i criteri di misurazione. È quindi stata delineata una possibile struttura per un mercato di capitali per imprese con finalità sociali, prevedendo la creazione di segmenti “sociali” di mercati già esistenti e l’inserimento di requisiti aggiuntivi. Non sarà discriminante la forma giuridica bensì la dichiarazione formale della volontà di realizzare impatto sociale, inteso come quello ricercato intenzionalmente con indicatori stabiliti ex ante e valutabili ex post e in aree sottocapitalizzate.

I risultati dello studio di fattibilità sono stati presentati il 30 settembre 2020 all’evento Mercati finanziari per l’impatto: modello e studio di fattibilità per una Borsa Sociale nell’ambito dell’ottava edizione del Salone della CSR e dell’innovazione sociale.